Assimetrias no repasse cambial para a inflação no Brasil Evidências para o hiato do INPC e o desvio do IPCA em diferentes regimes inflacionários – 2003 a 2025

Abstract

Este estudo investiga a existência de assimetrias no repasse cambial para a inflação no Brasil a partir de uma abordagem baseada na Curva de Phillips Novo-Keynesiana ampliada para choques externos. Busca-se analisar como as variações cambiais influenciam a dinâmica inflacionária em diferentes regimes de inflação, considerando também possíveis assimetrias entre dois indicadores distintos: o hiato da taxa de variação do Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC) e o desvio da inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em relação à meta. A análise abrange o período de janeiro de 2003 a dezembro de 2025, utilizando dados mensais. A estratégia metodológica consiste na utilização da regressão quantílica, justificada pela presença de outliers nas séries referentes às variáveis dependentes das equações e, além disso, essa técnica permite identificar os comportamentos em diferentes níveis de pressão inflacionária. Os resultados encontrados sugerem assimetria no pass-through cambial, indicando que o efeito de variações cambiais não é uniforme ao longo da distribuição condicional da inflação. Ademais, verificam-se diferenças nas dinâmicas de repasse ao hiato do INPC e ao desvio do IPCA, indicando que a transmissão cambial pode apresentar implicações distributivas associadas às diferenças nas cestas de consumo dos grupos analisados. Este estudo busca contribuir com o debate sobre a dinâmica inflacionária no contexto de economias emergentes, além de oferecer subsídios para a condução de medidas econômicas e sociais.