Impactos de reformas da previdência sobre a taxa de juros e a posição financeira externa do Brasil: uma abordagem DSGE

Abstract

Este trabalho tem como objetivo analisar os efeitos de uma reforma da previdência sobre a economia brasileira, em especial sobre o nível da taxa de juros e a entrada de capital estrangeiro no país. Para tanto, utiliza-se um modelo DSGE novo-keynesiano de economia aberta, aplicado à economia brasileira com dados trimestrais no período de 2001 a 2019. Os resultados indicam que uma reforma da previdência, por meio da redução dos benefícios e do aumento da alíquota previdenciária, reduz a taxa de juros real e aumenta o investimento, impulsionados pelo crescimento do consumo final e das exportações de insumos. Contudo, os efeitos são mais pronunciados quando se considera apenas a redução dos benefícios como medida de ajuste fiscal.

This study aims to analyze the effects of a pension reform on the Brazilian economy, with particular emphasis on the level of the real interest rate and the inflow of foreign capital into the country. To this end, a New Keynesian open-economy DSGE model is employed, calibrated to the Brazilian economy using quarterly data from 2001 to 2019. The results indicate that a pension reform, through a reduction in benefits and an increase in the payroll contribution rate, reduces the real interest rate and increases investment, driven by higher final consumption and exports of intermediate goods. However, the effects are more pronounced when only benefit reductions are considered as the fiscal adjustment instrument.